(24) 미래에셋증권 vs 한국투자증권금융당국이 자기자본 8조원 이상 종합금융투자사업자(종투사)에 허용되는 종합투자계좌(IMA) 사업자를 이르면 연내 지정한다. IMA는 정부가 2017년 ‘한국판 골드만삭스’를 목표로 도입한 초대형 투자은행(IB) 육성 정책의 일환이다. 제도 도입 후 실제 사례가 나오는 것은 이번이 처음이다. 자기자본 ‘8조원 이상’ 조건을 갖춘 증권사는 미래에셋증권과 한국투자증권으로 사실상 ‘2파전’ 구도다. 옛 대우증권 인수전에 이어 두 오너 경영인 박현주 회장과 김남구 회장 간 자존심 대결이 또 한 차례 펼쳐질 전망이다.IMA ‘원금 지급’ 매력미래·한투 ‘2파전’금융위원회는 최근 종투사의 IMA 제도 구체화와 기업신용공여 확대 등을 담은 ‘증권업 기업금융 제고방안’을 발표했다. 종투사는 초대형 IB 육성을 위한 제도다. 자기자본 규모에 따라 기업 신용공여(3조원), 발행어음(4조원), IMA(8조원) 등 단계별 신규 업무를 허용한다. IMA는 원금 지급 의무를 지면서 고객 예탁금을 기업금융 관련 자산(70% 이상) 등 다양한 부문에 투자해 이익을 좇는다 .눈에 띄는 대목은 IMA가 ‘원금 지급형’이란 점이다. IMA는 예금 보호 대상이 아니지만, 증권사(종투사)가 원금 지급 의무를 진다. 다른 금융투자 상품과 달리 ‘원금 지급’ 조건이 붙는 만큼 시장 판도를 바꿀 성장동력이 될 것이란 관측이 우세하다.IMA 운용 구조를 뜯어보면 이렇다. 운용 자금 상당수는 A급 이상 회사채, CP 등 제로쿠폰 성격의 안전자산에 배분된다. 이 자산은 만기 시점에 사실상 원금에 거의 도달하도록 설계돼 지급 여력을 담보하는 기반이 된다. 나머지 자금 가운데 25%는 기업대출, 메자닌, 벤처 지분 등 모험자본에 공급돼 초과수익을 좇는다. 모험자본 투자에선 운용 성과에 따라 추가 이익이 날 수도 손실이 발생할 수도 있지만, 원금 자체에는 영향을 주지 않도록 설계된다. 이외 10% 안팎 자금은 단기채, 예금, MMF 등에 배정돼 중도 해지 요청이나 단기 시장 충격에 대응하는 완충 역할을 한다. 이런 구조를 기반으로 증권사는 ▲저수익·안정형 ▲중수익·일반형 ▲고수익·투자형 등 다양한 상품으로 구성할 수 있다.IMA 첫 후보로는 미래에셋증권과 한국투자증권이 유력하게 거론된다. 현재까지 자기자본 요건(8조원 이상)을 충족한 곳은 이들뿐이다. 금융당국은 올 3분기 발행어음(4조원) 및 IMA(8조원) 종투사 신청을 접수해 연내 지정할 계획이다.미래에셋금융그룹과 한국투자금융그룹은 국내 자본 시장에서 자웅을 겨루는 맞수(24) 미래에셋증권 vs 한국투자증권금융당국이 자기자본 8조원 이상 종합금융투자사업자(종투사)에 허용되는 종합투자계좌(IMA) 사업자를 이르면 연내 지정한다. IMA는 정부가 2017년 ‘한국판 골드만삭스’를 목표로 도입한 초대형 투자은행(IB) 육성 정책의 일환이다. 제도 도입 후 실제 사례가 나오는 것은 이번이 처음이다. 자기자본 ‘8조원 이상’ 조건을 갖춘 증권사는 미래에셋증권과 한국투자증권으로 사실상 ‘2파전’ 구도다. 옛 대우증권 인수전에 이어 두 오너 경영인 박현주 회장과 김남구 회장 간 자존심 대결이 또 한 차례 펼쳐질 전망이다.IMA ‘원금 지급’ 매력미래·한투 ‘2파전’금융위원회는 최근 종투사의 IMA 제도 구체화와 기업신용공여 확대 등을 담은 ‘증권업 기업금융 제고방안’을 발표했다. 종투사는 초대형 IB 육성을 위한 제도다. 자기자본 규모에 따라 기업 신용공여(3조원), 발행어음(4조원), IMA(8조원) 등 단계별 신규 업무를 허용한다. IMA는 원금 지급 의무를 지면서 고객 예탁금을 기업금융 관련 자산(70% 이상) 등 다양한 부문에 투자해 이익을 좇는다 .눈에 띄는 대목은 IMA가 ‘원금 지급형’이란 점이다. IMA는 예금 보호 대상이 아니지만, 증권사(종투사)가 원금 지급 의무를 진다. 다른 금융투자 상품과 달리 ‘원금 지급’ 조건이 붙는 만큼 시장 판도를 바꿀 성장동력이 될 것이란 관측이 우세하다.IMA 운용 구조를 뜯어보면 이렇다. 운용 자금 상당수는 A급 이상 회사채, CP 등 제로쿠폰 성격의 안전자산에 배분된다. 이 자산은 만기 시점에 사실상 원금에 거의 도달하도록 설계돼 지급 여력을 담보하는 기반이 된다. 나머지 자금 가운데 25%는 기업대출, 메자닌, 벤처 지분 등 모험자본에 공급돼 초과수익을 좇는다. 모험자본 투자에선 운용 성과에 따라 추가 이익이 날 수도 손실이 발생할 수도 있지만, 원금 자체에는 영향을 주지 않도록 설계된다. 이외 10% 안팎 자금은 단기채, 예금, MMF 등에 배정돼 중도 해지 요청이나 단기 시장 충격에 대응하는 완충 역할을 한다. 이런 구조를 기반으로 증권사는 ▲저수익·안정형 ▲중수익·일반형 ▲고수익·투자형 등 다양한 상품으로 구성할 수 있다.I